英股ETF分享 [ VWRD / VWRA ] - 全世界股票

去年寫了幾篇英股ETF指數投資的文章, 偏偏漏掉了最有名這支, 今天就不免俗地來介紹一下

VWRD/VWRA是全球股票型ETF, 總持股數約3900
投資分佈全球將近50個國家(成熟市場+新興市場)的 大型/中型 股票

交易代碼 : VWRD/VWRA
交易所 : 倫敦交易所

ETF註冊地 : 愛爾蘭
名稱 : FTSE All-World UCITS ETF
資產規模 : VWRD:6900百萬美元  / VWRA:1900百萬美元 (2021/02/17)
總費用率 : 0.22%
追蹤指數 : FTSE All World Index
配息頻率 : VWRD季配息 / VWRA不配息

首先, 來比較一下VWRD/VWRA兩者之間的淨值差異

(VWRA 2019年8月才成立, 所以只有大約1年半的回測)

大家可以清楚的看出, 兩者的差異就是配息型(藍色線)跟累計型(紅色線)的不同

如果是長期持有, 我個人建議VWRA

(因為VWRA是累計型, 對於buy & hold的長期投資者來說, 有點類似複利的概念, 簡單方便)

(VWRD雖然有配息, 可是你拿到配息後, 還要將配息再投入, 有點多此一舉, 而且複委託沒有自動再投入的功能)

再來, 我們來比較"VWRD", 在美股的兄弟 " VT" (同樣都是Vanguard出品, 不過VT有小型股, VWRD沒有)

由於VWRD成立比較久, 所以從2012年就可以開始比較回測

回測的結果告訴我們, 過去的將近10年以來, VWRD 跟 VT的績效是幾乎重疊的 (VWRD是黑色線 / VT是藍色線) 所以VWRD也算是經得起時間的考驗

不過, 如果要投資VWRD/VWRA, 需要注意下列兩個問題

第一個問題 : 指數的覆蓋率

VWRD/VWRA只追蹤全球 大型/中型 股票 (持股數3千多)

VT追蹤的是全球 大型/中型/小型 股票 (持股數8千多)

雖然我知道小型股能夠包含的話當然是最好, 但是從上圖將近十年的歷史回測, VT & VWRD的表現幾乎是沒有差別的, 所以我個人覺得不用太糾結小型股, 畢竟英股免扣30%的配息稅, 這個是擺在眼的事實, 也是VWRD/VWRA的優勢

第二個問題 : "指數市值"與"實際市值"的偏移 (VT也是同樣有這個市值偏移的問題)

下圖是VWRD/VWRA的區域比重

北美 : 58%

歐洲 : 17% (已開發歐洲)

亞太 : 12.8% (已開發亞洲)

新興市場 : 11.8% (全球新興市場)

眼尖的各位可能會發現, 為什麼全球的新興市場只佔了11.8% (大家可以去查一查, 新興市場國家的GDP總額跟已開發國家的GDP總額其實是差不多的)

這是因為指數公司在編制指數的時候, 總會定義一些規則, (例如說, 自由買賣就是其中之一)

但是大部分新興市場國家, 對於國外的資金進來買賣國內股票會附加許多的限制 

所以導致, 很多新興市場的股票達不到指數公司定義的規則, 而無法依照市值的比例被編制到指數裡面

舉幾個例子大家就清楚了

• 印度股票市值大約占全球股票市值的 2.2%, 但是在富時全球指數(FTSE Global All Cap Index)印度只佔了約 1.2%
• 俄羅斯股票市值大約占全球股票市值的 0.6%, 但是在富時全球指數(FTSE Global All Cap Index)俄羅斯只佔了約 0.3% 
• 伊朗股票市值大約占全球股票市值的 1.7%, 但是在富時全球指數(FTSE Global All Cap Index)伊朗只佔了約 0% (沒錯, 就是完全沒收錄)
• 台灣股票市值大約占全球股票市值的 1.5%, 但是在富時全球指數(FTSE Global All Cap Index)台灣卻是佔了約 1.9% (台灣股市對於外資相對開放)
• 中國股票市值大約占全球股票市值的 11%, 但是在富時全球指數(FTSE Global All Cap Index)中國只佔了約 5.1%

新興市場國家還有二十幾個, 我就不一一列出了

重要的是, 大部分的新興市場國家, "實際市值"都是遠遠大於"指數市值"

此外, 新興市場也不是所有公司都會把股票上市 (例如說 : 印度上市公司的總市值只佔全球的2.2%, 俄羅斯只佔0.6%, 這表示有很多印度/俄羅斯的公司是沒有上市的. 當然中國跟其他的新興市場國家也都有類似的情況) 

意思是說, 如果照著"指數比例"來投資, 會遠遠低估新興市場應有的市值比例 (因為新興市場的許多經濟活動並沒有上市, 或是就算上市了也沒有被指數公司收錄)

也就是因為這樣, 在我之前的文章提到IWDA(成熟市場)與EIMI(新興市場)的投資比例時

我刻意將EIMI比重拉高, 來補償新興市場市值被指數低估的影響

在此, 你可能會問說EIMI之中, 台灣股市的市值不但沒有低於應有比重, 反而還超過, 如果再刻意調高EIMI的話, 台股比重的不就會更加偏離應有市值比重? 

是的, 的確是這樣沒錯, 不過身為台灣人, 多捧場一下自己國家的股市, 也是ok的啦

(因為台灣在新興市場國家之中, 相對的自由開放, 所以指數公司也就相對地增加台灣的權重)

總結

雖然說VWRA有上述的兩個問題, 但是瑕不掩瑜, 依然是一支好的投資標的

我也會把它推薦給我的家人朋友 (尤其是剛接觸指數投資的新手)

然而, 當你對指數投資有一定的基礎之後,

你就可以考慮把VWRA的部分拆成IWDA + EIMI, 讓你的指數投資更貼近實際所佔市值比例

以上資料屬個人心得分享, 僅供參考